中新競爭亞洲天然氣中心
【國際】天然氣交易中心建立主要有兩點，一是放松對天然氣行業的管制，二是成熟的金融市場體系，隻有遵循這兩點中國才有可能追上新加坡的腳步。文 | 張衛華天然氣市場面臨的亞洲溢價，已經成為業界、學界關註的焦點問題之一。一個重要原因在於亞洲尚未建設形成一個區域性的天然氣交易中心，為此中、日、韓，以及新加坡都著力打造天然氣區域交易中心。在這場競賽中，隻有輕資產的新加坡和重資產的中國，有一較高下的可能性。日韓的“自我缺陷”其一，亞洲天然氣市場過度依賴LNG貿易，缺乏“氣-氣”競爭。亞洲主要天然氣消費國，除中國自產70%左右的天然氣外，日本、韓國、新加坡、印度等幾乎不產天然氣，國內天然氣需求完全依賴進口。同時，除中國通過管道從土庫曼斯坦和緬甸、新加坡通過管道從馬來西亞進口部分天然氣外，乏有其他跨國管道。嚴重倚重於進口LNG，而進口LNG長期依賴形成的合同模式，導致其價格、市場缺乏靈活性，加之缺乏管道進口氣和國產氣，導致“氣-氣”競爭缺失，氣價不能直接反映市場供求。其二，由於歷史路徑依賴亞洲進口LNG的計價模式單一。亞洲LNG進口最初始於上世紀60年代，當時日本從文萊和美國阿拉斯加進口部分天然氣，執行的是0.5美元/百萬英熱單位的固定價格。70年代石油危機之後，油價暴漲。出於保障供應的考慮，日本與新增LNG供應商商定瞭一種與日本進口原油清關價（JCC）掛鉤的定價方式。這一方式隨著油價的漲跌，幾經變更，成為亞洲國傢進口LNG共同采用的定價方式。隨著天然氣作為一個獨立的能源品種日趨成熟，與原油掛鉤的定價方式日趨脫離其供求基本面。同時，LNG長期協議和目的地條款也制約瞭市場的靈活性。其三，亞洲主要天然氣消費國市場均受到嚴格管制。國際能源署（IEA）相關研究認為，考量一個天然氣市場是否具備建成區域性天然氣交易中心主要有六項指標：一是政府是否放松管制，不過度介入天然氣行業？二是管輸與終端銷售是否分開？三是大宗貿易價格是否獲準放開？四是管網等基礎設施是否完備，且對第三方無歧視性開放（Third Party Access，TPA）？五是市場參與者的數量是否足夠多？六是金融機構是否介入天然氣市場？所有這些指標均指向政府放松對行業的管制，或是放松管制後的產物。當我們以這六項指標來衡量亞洲主要天然氣消費國，會遺憾地發現，無一可以全部滿足。中國自不待言，對於日本和韓國而言，條件也不成熟。盡管日韓兩國天然氣市場相對成熟，但由於兩國的市場局限性明顯，顯性隱性管制也無所不在。一方面，天然氣在兩國能源安全中扮演重要角色，兩國均將保障供應放在首要位置予以考量，並通過國有或與政府有著千絲萬縷聯系的財閥來控制天然氣產業，如韓國的韓國天然氣公司（KOGAS）就由政府控制，而日本的LNG進口商（七傢電力企業，八傢燃氣企業和數傢工業企業）幾乎都與政府關系密切，政府有形的手可謂無所不在。日、韓兩國盡管經過多年改革，但未有根本改觀。另一方面，兩國的天然氣市場氣源在外，但國內市場與外界基本隔絕，盡管其市場規模不小，基礎設施較為成熟，但開放程度有限，日本在大宗貿易價格層面已經放開管制等，影響隻及於國內市場。而且，由於兩國均未發展形成一套擁有廣泛參與度的能源金融交易平臺和天然氣金融衍生產品，很大程度上導致兩國也都是國際價格的被動接受者。唯有新加坡卻因其市場規模小、資源匱乏而別辟蹊徑，在天然氣交易中心建設方面先行一步。更為令人遺憾的是，區域歷史與地緣政治現實也導致亞洲LNG進口國之間的合作障礙重重。相比較於歐盟和北美地區，除東盟外，亞洲共同市場的建設還為時尚早。因此，盡管亞洲各國采購全球超七成的LNG，但亞洲買傢並未能像國際石油進口國那樣抱團，組建IEA這樣的組織，協調立場，維護自身能源供應安全和利益。2013年日本聯手印度試圖組建LNG進口國組織，但單從其選擇與印度聯手即可見一斑——中、韓兩國並未獲邀，其中既有日本對其二戰的侵略歷史立場含糊，東亞各國對其心存芥蒂有關，也有地緣政治因素——美國未見得樂於見到日本與中國在天然氣等能源領域開展戰略合作，尤其是在其由天然氣進口國變為出口國的背景下，亞洲LNG進口國聯合起來，對其並非福音。實際上我們看到，美國最早批準的幾個LNG出口終端，其主要出口對象即為日、韓、印，中國暫時缺席。另外，更有現實競爭的考慮。日本與中國在東北亞圍繞俄羅斯出口天然氣管道走向進行瞭多輪拉鋸戰。中國與印度之間的競爭也一直被譽為龍象之爭。很難想象幾國之間能夠左手角力，右手言歡。正因為此，迄今為止，亞洲在建設區域天然氣交易中心方面，尚無特別建樹。新加坡的“輕資產優勢”熟諳天然氣價格形成機制的人，每論及天然氣價格必提美國的亨利樞紐中心（Henry Hub，HH）和英國國傢平衡點（National Balance Point，NBP）。兩國在天然氣交易中心建設方面獲得成功的關鍵，主要有兩點：一是不斷放松對天然氣行業產業鏈各個環節的管制。二是成熟的金融市場體系。前者是基礎，後者是平臺，缺一則天然氣交易中心就難以成功。以這兩點來衡量，在亞洲各國中，新加坡最有可能成為亞洲區域市場的中心。盡管，加入區域天然氣交易中心競爭的還有中、日、韓三國，但日韓由於其市場本身固有的局限性，且兩國獨特的文化（日韓作為體積巨大的經濟體，其資本市場和大宗商品市場的國際化程度與其地位極不相稱，這其中有市場因素，文化在其中也扮演瞭微妙的角色），兩國成功的概率都不高。相比中國，新加坡在天然氣交易中心建設方面則遙遙領先，雛形初現。新加坡獨特的地理位置和發展史，使得其深諳“輕資產”經營的精髓。從本地天然氣市場及硬件條件來看，新加坡的條件實在並無太多誇耀之處。新加坡國內天然氣市場規模約100億立方米左右。新加坡不產天然氣，擁有一根跨國天然氣管道（用於從馬來西亞進口天然氣），一個LNG接收站（預計2014年擴容後接收能力有望達到900萬噸），鑒於其國內市場規模較小，未來將有很大規模的LNG用於貿易（進口管道氣和LNG並存也使得新加坡市場擁有“氣-氣競爭”的條件）。通過建設產能遠高於國內市場消納能力的LNG接收站，有效緩解瞭新加坡國內市場小、管網等基礎設施不足的短板，為做大天然氣貿易打下瞭物質基礎。也許正因為意識到硬件方面的欠缺，新加坡人在軟件方面殫精竭慮，一言以蔽之，就是采取市場自由化措施。2001年，新加坡通過《天然氣法》，明確輸配和銷售分離，並由新加坡能源市場監管局（EMA）負責監管；此外，新加坡貿易和工業部（MTI）於近年確立瞭能源定價權，明確競爭性的能源市場有助於形成合理的能源價格，並給能源基礎設施建設和提高能效措施提供價格信號。此兩條使得新加坡天然氣市場是政府幹預最少、最寬松的市場。在這兩條根本性原則的基礎上，新加坡天然氣市場開放在諸多方面都看齊歐美市場。輸配與銷售實現分離，而且，正在擴建的裕廊LNG接收站刻意將所有權和運營權分離，成為亞洲首個開放的LNG接收站；天然氣批發價格放開，目前仍與原油價格掛鉤，待裕廊LNG擴建完成後，不同計價方式的LNG進入儲罐，屆時將會動搖與油價掛鉤的計價方式；而2008年頒佈實行的《燃氣管網準則》（Gas Network Code）為新加坡的天然氣管網運行、管輸能力分配、管輸系統運營商（Transmission System Operator，TSO）以及托運人的責任確立一個清晰的管理框架，使得燃氣管網向第三方無歧視性開放真正成為可能。新加坡最值得稱道的是其良好的金融環境。新加坡充分發揮其地理位置優勢，目前已經成為世界最大的原油貿易中心之一。新加坡政府也雄心勃勃，意欲將新加坡打造成為全球大宗商品貿易中心，並通過“全球交易商項目”（Global Traders Programme），給予在新加坡設立交易櫃臺的交易商以稅收優惠。此舉吸引瞭大量的能源貿易公司入駐。天然氣企業自然也紛湧而至。大量的國際能源交易企業匯聚新加坡，天然氣貿易所需要的金融服務觸手可及。早於2010年，新加坡便推出瞭LNG掉期交易產品。鑒於其大宗商品貿易基礎設施建設已經較為成熟，在其LNG接收站尚未建成之前，新加坡已初具LNG貿易中心規模瞭。如果說新加坡建設天然氣貿易中心還存在什麼短板的話，可能就是其國內市場參與主體相對有限。但如果將天然氣衍生品交易納入視野，或許此短板將不復存在。“重資產”的後發機會新加坡盡管先行一步，中國卻擁有自己的獨特優勢。如果說新加坡在建設天然氣交易中心方面仿佛一傢“輕資產”的公司，則中國就是一傢“重資產”的公司，不但資產優質，而且擁有極大的潛力和爆發力。中國完全可以依托自身優勢，參與競爭。首先，中國擁有諸多其他競爭方無法比擬的優勢，因為中國現貨市場所需要的流動性和供應量極佳，而且國產氣、進口氣氣源來源極為多元，擁有良好的“氣-氣競爭”的基礎設施條件。其次，中國天然氣市場參與主體多元。盡管中國天然氣市場仍受到嚴格管制，但相比較於日、韓、新等國動輒僅有數個天然氣市場參與者不同，市場參與主體為數眾多。除三大國有油氣企業外，中國擁有大量的地方燃氣企業，此外，還有大量的LNG液化生產企業等，他們位於天然氣產業鏈的不同位置，但都需要通過交易中心平臺來參與市場，管理風險，發現價值。第三，政府因素。正可謂“成也蕭何，敗也蕭何”。政府管制是中國天然氣交易中心建設的重要制約因素，但政府也完全可能成為其最有力的推手。實際上，國傢近期正密集推出諸多天然氣行業改革政策，包括不久前出臺的國傢頁巖氣和煤層氣產業政策、天然氣價格改革政策、管網開放政策、大氣污染防治辦法、LNG進口權放開研究等，同時國傢在煤制天然氣項目建設方面也開始持相對積極的立場。從產業鏈角度分析，這一系列政策，同油氣管網開放一起，基本構成瞭天然氣產業政策體系：即通過允許各路資本進入頁巖氣、煤層氣開采和投資煤制天然氣項目，放開LNG進口權，試圖打破進入壁壘，實現天然氣上遊的氣源來源多元化和投資主體多元化。多元化必然要求中遊管網向各種氣源開放，正是要解決中遊管網由中石油、中石化壟斷導致的入網難問題；下遊也試圖通過市場凈回值法，逐步朝著由市場形成價格的機制過渡，並從宏觀政策上為天然氣市場拓展開辟空間。從目前來看，政府已經釋放出瞭一些積極的信號，例如能源局出臺瞭公平開放油氣管網的試行辦法，這無疑將有力地推進我國天然氣行業快速與市場化接軌。而從交易中心建設來看，相關政策早已初見端倪。如國傢在出臺天然氣價格改革政策時，即明確以上海為計價的基準點，實際上是長遠佈局，不排除未來國際天然氣市場會有一個與亨利樞紐中心和國傢平衡點價格並列的上海樞紐中心（Shanghai Hub）價格。在實踐層面，2010年以來，國傢發改委、能源局通過上海石油交易所（SPEX），開展瞭迎峰度冬、迎峰度夏現貨貿易和LNG轉輸，盡管操作層面更類似於易貨貿易，並不實際涉及管網開放，但從法律層面，已經實現瞭LNG接收站和管網的開放。與此同時，國傢在上海自貿區設立上海能源(600508,股吧)交易中心，主推原油期貨，可以從更廣泛意義上視為上海為打造金融塭仔圳重劃區怎麼貸款比較會過件中心和大宗商品貿易中心建設、提升中國買傢話語權而作出的重要努力，天然氣金融衍生品相信會在適當時機推出。但是，必須清醒地認識到，相關改革政策思路的提出到最終落地，是一個多方博弈的過程，其中既包括國內各相關利益方的博弈，也包括與LNG出口國、其他意欲建設天然氣交易中心的國傢的博弈等。此外，中國也需加快金融市場體系建設，為天然氣金融衍生品的推出，從而通過金融平臺來實現價格發現、風險管理提供可能，缺少任何一環都將拖累天然氣交易中心的建設。鑒於新加坡已經先行一步，留給中國的時間已非常緊迫。（作者為天然氣行業研究者）
新聞來源http://news.hexun.com/2014-03-10/162890467.html
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